随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被市(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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