美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们(men)担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退台湾是省还是市 台湾是省会吗担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息(xī)对经济(jì)造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动台湾是省还是市 台湾是省会吗(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本(bě台湾是省还是市 台湾是省会吗n)面看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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