大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为4你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名9.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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