北京时(shí)间周五晚间(jiā20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗n)，备受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出(chū)炉，其(qí)中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降(jiàng)的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均(jūn)小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利(lì)好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和(hé)3月非农数据均大(dà)幅下(xià)修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持(chí)续承压的美国地区(qū)银行股(gǔ)也获得(dé)喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约(yuē)收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间(jiān)公布的非(fēi)农数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公(gōng)布的(de)ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国(guó)4月非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期(qī)货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的季节(jié)性因素相(xiāng)对(duì)于(yú)新(xīn)冠大(dà)流(liú)行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业(yè)人数(shù)的增长(zhǎng)提供(gōng)了(le)5万—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还是应(yīng)该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候(hòu)，美国(guó)3月份的就业机会和劳(láo)动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继(jì)续下(xià)降，为连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次申请失(shī)业(yè)金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进(jìn)而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲(jìn)的(de)非农就业数据会让市(shì)场对于下半年货币政策(cè)放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对(duì)于贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高(gāo)主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实(shí)际(jì)利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话(huà)暗示加息(xī)临近(jìn)尾声(shēng)，因此美(měi)元(yuán)指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发(fā)布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否结(jié)束加息需要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要看到(dào)就(jiù)业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化(huà)。从(cóng)历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息(xī)看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银(yín)行业风(fēng)波(bō)持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将(jiāng)降息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业(yè)数(shù)据(jù)超(chāo)预期，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)。这份(fèn)超预期的非(fēi)农报告(gào)，这(zhè)让(ràng)美联储陷(xiàn)入困(kùn)境，美(měi)联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美(měi)联储可能(néng)在(zài)长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美(měi)国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或(huò)在短期提振美(měi)元指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进(jìn)入(rù)新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大(dà)对下半年降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平台不(bù)断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强运行(xíng)一段(duàn)时间(jiān)，失业率继续走低，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)并未(wèi)再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的(de)趋势。但当(dāng)前(qián)情况(kuàng)不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风(fēng)险并(bìng)未(wèi)解除，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购(gòu)后，因银(yín)行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域(yù)性银(yín)行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资(zī)成(chéng)本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一(yī)定(dìng)的韧(rèn)性。未来随(suí)着(zhe)经济下行(xíng)压力不断上(shàng)升，市(shì)场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和(hé)衰退的(de)共同影响下，美债(zhài)收益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振下，贵(guì)金属价格(gé)有(yǒu)望(wàng)再创历(lì)史新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买入配置思(sī)路，短线(xiàn)则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明(míng)显下降的。世界黄金协(xié)会公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年第一季(jì)度剔除(chú)场外交(jiāo)易的(de)全球(qiú)黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条(tiáo)和硬币方(fāng)面的(de)黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济(jì)指标(biāo)耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受(shòu)经济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白(bái)银20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗协会预计2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个(gè)基点在议(yì)息(xī)前已(yǐ)经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市场(chǎng)一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预(yù)计美联储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势(shì)的(de)可能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍(réng)在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系(xì)较长一段时间，且高(gāo)利率环(huán)境到(dào)底(dǐ)会对经济和金融(róng)市场(chǎng)产(chǎn)生怎(zěn)样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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